新华财经上海3月4日电（葛佳明） 2025年以来，关税风险、经济数据走弱以及AI叙事的冲击均让好意思股在环球阛阓中进展垫底，成长作风的纳斯达克指数以3%的跌幅过期，与2024年强壮走势变成对比。

　　末端3月4日好意思股收盘，好意思股三大指数都跌，科技股跌幅居前，英伟达大跌近9%，市值挥发了2650亿好意思元。有华尔街"心焦指数"之称的芝加哥期权来回所波动率指数（Cboe Volatility Index， 简称VIX）突破22点，达到了昨年12月以来的最高水平。

　　分析师大都觉得，阛阓仍处在战略密集推出的消化期，天然刻下的数据并未明确露馅好意思国经济出现衰竭，但时事正快速变化，阛阓充满不笃定性。因此，在明确的经济信号出现之前，保抓不雅望可能是更适当的策略。

　　好意思国经济数据走弱

　　好意思国经济数据不测走弱，通胀数据则大都高于预期，滞胀担忧急剧飞腾。2月以来公布的好意思国零卖销售、Markit工功课PMI、成屋销售等经济数据等均不足阛阓预期。

　　亚特兰大联储GDPNow模子于3月3日再度下调好意思国第一季度GDP增长预期，瞻望一季度好意思国GDP将环比折年率将裁汰2.8%，较此前的裁汰1.5%进一步下行。若本季度GDP环比负增，这将是2022年一季度以来初度。

　　祥瑞证券首席经济学家钟正生暗示，好意思国花旗经济不测指数自本年1月下旬以来趋势下行，2月中旬以后转负，意味着近期经济数据进展已是特朗普当选以来最令东说念主失望的阶段。

　　中金公司接头部外洋策略首席分析师刘刚觉得，近期数据走弱都是昨年9月以来利率不断走高的末端，昨年底“特朗普来回”带动好意思债利率不断攀升至4.8%的高点，高利率的扼制末端徐徐体面前近期经济数据上。

　　与此同期，最新通胀数据则大都高于预期，如1月好意思国中枢CPI环比增速为0.4%超出预期的0.3%；中枢PPI同比增速达3.6%，预期为3.3%等。

　　钟正生暗示，特朗普关税战略放大了经济战略不笃定性，加重滞胀担忧。密歇根探访露馅，好意思国住户的通胀预期显耀飞腾，同期破钞信心显耀下降，突显了关税战略对滞胀预期的影响。

　　好意思国闻明投资东说念主沃伦·巴菲特日前领受媒体采访时，疏远就好意思国总统特朗普的关税战略发表批驳，并暗示关税可能激勉通货彭胀并毁伤破钞者利益。

　　好意思国财政也可能在特朗普任期内濒临要紧转向，好意思国扩张性财政战略在改日落地的难度可能高于预期，继而令好意思国经济远景蒙尘。钟正生觉得，好意思国的财政远景充满不笃定性。一方面，特朗普激动减税，例必带来政府收入减少与赤字扩张压力。另一方面，特朗普选任的新财长疏远到2028年将预算赤字率降至3%的方向。但好意思国2025年1月的最新预测露馅，2025-2028年好意思国赤字率瞻望为5.2-6.2%，好意思国财政均衡之路特地贫穷。

　　AI叙事碰到冲击

　　DeepSeek春节后的异军突起，激勉了中国财富重估叙事并冲突了好意思国AI鹤立鸡群的叙事。投资者运转怀疑，好意思国在AI边界的高进入，以及对竞争敌手的打压战略，偶然能令好意思国企业抓续保抓环球首先性，催化好意思股调度。

　　从进展上来看，此前计入更多产业乐不雅预期的科技股濒临大幅回撤。科技龙头如亚马逊本年迄今跌6.55%、谷歌跌幅达11.7%，特斯拉跌幅达到29%，英伟达跌幅超15%，苹果跌幅也靠拢5%。

　　近日GMO（波士顿投资公司）蚁合创举东说念主杰里米·格兰桑（Jeremy Grantham）暗示，刻下好意思股的估值一经进步了1929年和2021年的水平，仅次于1989年日本的股市泡沫。

　　格兰桑觉得，无论是传统的估值目的，如席勒市盈率（Shiller P/E），如故“巴菲特目的”（总市值／经济总加多值），都露馅好意思股估值处于历史顶峰。要是股市要回来到恒久合理的估值水平，可能需要大幅下落50%。

　　但刘刚暗示，刻下科技龙头股的基本面韧性要远强于互联网泡沫时刻，彼时龙头股以9%的净利润占比孝敬了22%的市值占比，而刻下则以27%的净利润占比孝敬了30%的市值占比。

　　从好意思股第四季度财报看巨屌 av，标普500指数可比口径盈利增速大幅提高，由三季度的6%升至16%，其中信息科技的盈利孝敬仍接近三成，与此同期，科技巨头大范围的本钱开支仍在抓续。因此刘刚觉得，3月后增长性战略或重回投资者视线并提振风险偏好，3-4月后要是阛阓友恋战略徐徐出炉，有望缓解阛阓担忧。